MADRID, 22 novembre (EUROPA PRESS) –
Les négociations en cours sur la réforme des règles budgétaires de l’UE « génèrent une incertitude importante » qui pourrait se traduire par une hausse des rendements et des spreads des obligations souveraines, en particulier pour les pays ayant des niveaux d’endettement et de déficits plus élevés, selon la Banque centrale européenne (BCE).
« La tension sur les marchés des obligations souveraines a diminué, mais l’incertitude reste élevée », affirme la banque centrale dans la dernière édition de son rapport sur la stabilité financière, présenté ce mercredi par le vice-président de l’institution, Luis de Guindos.
En ce sens, étant donné que la clause dérogatoire générale contenue dans le Pacte de stabilité et de croissance de l’UE sera désactivée fin 2023, la BCE prévient que parvenir à un accord est essentiel pour ancrer les attentes de soutenabilité de la dette et de croissance durable et inclusive.
« L’incapacité à parvenir à un accord rapide et à établir un cadre budgétaire crédible, transparent et prévisible pourrait créer de l’incertitude et retarder indûment l’ajustement budgétaire nécessaire ainsi que les efforts en faveur des réformes et des investissements », ajoute-t-il.
En ce sens, il considère qu’une telle incertitude « conduirait probablement à de nouvelles augmentations des rendements et des spreads des obligations d’État », en particulier pour les pays qui pourraient alors ne pas respecter le Pacte de stabilité et de croissance et se retrouver confrontés à des procédures de déficit excessif d’un niveau trop élevé. dette et déficit.
Cependant, lors de la présentation du rapport, le vice-président de la BCE a défendu que, jusqu’à présent, l’évolution des marchés a été très positive en ce qui concerne les marchés des obligations souveraines.
« Nous avons même vu certaines décisions récentes des agences de notation qui ont été positives », a-t-il rappelé en référence à l’amélioration des perspectives de la note de l’Italie la semaine dernière ou à l’amélioration de la note de solvabilité dans les cas de Chypre, de la Grèce et du Portugal.
« Même si au cours de l’année dernière nous avons constaté une augmentation significative des rendements, les spreads sont restés assez stables. Et même après les décisions des agences de notation, nous avons constaté un léger rétrécissement des spreads », a-t-il souligné.
Cependant, pour l’économiste espagnol, il sera important de voir d’abord comment la gouvernance économique des règles budgétaires sera finalisée et si elle le sera finalement, ajoutant que le pire scénario, selon la BCE, pourrait être qu’aucun accord ne soit trouvé. .
« Cela, comme le reflète le texte du rapport, pourrait créer une incertitude sur le cadre et les règles qui s’appliqueront aux différents pays », a-t-il précisé, tout en rappelant que la BCE continue d’avoir le programme TPI parmi ses outils, pour corriger la fragmentation des primes de risque et n’a jamais eu à être utilisé depuis sa création.
« Si les conditions sont remplies, nous n’hésiterons pas à le mettre en œuvre », a déclaré Guindos, tout en se disant confiant de « ne pas avoir à l’utiliser ».
VULNÉRABILITÉS SOUVERAINES.
De même, le rapport de la BCE prévient que les vulnérabilités souveraines restent élevées en raison de coûts de refinancement plus élevés et de faibles perspectives macrofinancières.
Dans l’ensemble, même si les tensions sur le marché des obligations souveraines se sont atténuées, les risques restent élevés et la dispersion entre les pays a recommencé à s’accroître fin septembre.
« Comme il existe des différences considérables entre les pays de la zone euro et malgré les risques de dégradation des positions budgétaires, les tensions pourraient à nouveau monter, surtout si les acteurs du marché perçoivent la planification budgétaire dans certains pays comme préjudiciable à l’économie. » banque.
En ce sens, alors que le déficit budgétaire de la zone euro devrait généralement diminuer dans les années à venir, accompagné d’un resserrement de la politique budgétaire, ce qui contribuerait à garantir que ces politiques soient mieux alignées sur la réponse de la politique monétaire à l’inflation, prévient la BCE. qu’il existe des risques à cet égard en fonction des actions des gouvernements.
« Même si la suppression progressive attendue des mesures de soutien gouvernementales introduites en réponse au choc des prix de l’énergie et à une inflation élevée pourrait contribuer à un resserrement de la politique budgétaire, les gouvernements pourraient
contrecarrer cet effet en introduisant de nouvelles mesures de relance en réponse à une détérioration plus prononcée de l’activité économique ou à une nouvelle hausse des prix de l’énergie », explique-t-il.
Par ailleurs, l’institution souligne qu’il existe également des risques liés aux retards dans la mise en œuvre du programme « Next Generation EU », qui pourraient affecter les budgets nationaux à l’avenir, tandis que l’augmentation des tensions géopolitiques pourrait nécessiter une augmentation des dépenses en matière de défense.
