- La numérisation est essentielle pour assurer la position de Londres en tant que centre financier mondial.
- La numérisation des certificats d’actions papier restants, l’accélération des cycles de règlement et la mise à jour de l’architecture du marché contribueront à cette transformation.
- Une collaboration avec toutes les parties prenantes de la ville est nécessaire pour consolider la réputation du Royaume-Uni en tant qu’innovateur financier.
Le gouvernement britannique a défini sa position pour dynamiser la position de Londres en tant que centre financier mondial grâce à une combinaison de modernisation et de réforme. Du renforcement de la démocratie actionnariale à la numérisation des actions, le Royaume-Uni s’est vu offrir une opportunité unique en son genre de renforcer sa compétitivité en tant que centre de collecte de capitaux. La technologie est la clé, et des millions d’investisseurs pourraient en bénéficier aux côtés des entreprises dans lesquelles ils investissent.
Des travaux sont déjà en cours pour attirer de futures introductions en bourse, avec la Examen des inscriptions au Royaume-Uni 2021, présidé par Lord Hill, énonçant une série de réformes recommandées qui sont progressivement mises en œuvre. Le Examen de la levée de capitaux secondaire au Royaume-Uni en 2022dirigé par Mark Austin, est un élément clé de cette mission.
Il s’est penché sur l’amélioration des processus de mobilisation de capitaux pour les sociétés cotées en bourse au Royaume-Uni. Cela comprenait l’étude du rôle de la technologie pour transformer la façon dont les actionnaires individuels reçoivent des informations pertinentes des entreprises dans lesquelles ils investissent et participent aux levées de capitaux secondaires de ces dernières.
Le gouvernement a nommé Sir Douglas Flint, président du gestionnaire d’actifs abrdn, pour diriger une Groupe de travail sur la numérisation éliminer les processus papier dans l’infrastructure de règlement des titres pour les marchés des capitaux et apporter des améliorations au cadre d’actionnariat du Royaume-Uni. Cela comprend l’élargissement de la participation des investisseurs de détail aux marchés des capitaux et le renforcement de la démocratie actionnariale.
Cette décision a le potentiel d’affecter positivement des millions d’investisseurs britanniques, leurs conseillers et les entreprises qui lèvent des capitaux, et fait partie d’une conversation plus large sur la numérisation des marchés à l’échelle mondiale. Pour de nombreux acteurs du marché, le changement est attendu depuis longtemps, mais une collaboration étroite entre l’écosystème financier et le gouvernement sera essentielle pour bénéficier des avantages d’une efficacité, d’une transparence et d’une économie accrues.
Numérisation des certificats d’actions
Le groupe de travail sur la numérisation doit prioriser et maintenir la résilience opérationnelle tout en améliorant les processus existants – en fin de compte pour gagner du temps et de l’argent et faciliter la gestion de ceux-ci par les personnes qui détiennent des actifs en valeurs mobilières.
Pour prendre un exemple au Royaume-Uni, une petite mais significative minorité d’actions qui n’ont pas été numérisées a posé un défi pendant des années car trouver, déplacer et valider des certificats physiques prend du temps et des ressources, et risque de les égarer. De plus, l’existence continue de tels certificats oblige les entreprises, les investisseurs et leurs intermédiaires à exploiter et à financer des processus d’émission, de règlement et de communication distincts et dupliqués pour les participations numérisées et sur papier.
Les acteurs de l’industrie et du marché des capitaux, sous la présidence de Sir Douglas, sont chargés de numériser ces certificats, ce qui permettra aux entreprises d’émettre de nouveaux titres sous forme dématérialisée uniquement et de transformer les actions papier existantes en avoirs entièrement électroniques.
Dans plusieurs pays nordiques, les investisseurs individuels détiennent déjà des comptes numériques de « propriétaire effectif » directement auprès de leur dépositaire central de titres (CSD) – un catalyseur qui non seulement soutient l’innovation dans les scènes fintech florissantes en Suède et en Finlande, mais aussi les niveaux d’investissement en actions de détail sont presque quatre fois plus. Selon l’OCDE, les actions représentent 10,9 % des actifs des ménages au Royaume-Uni contre 39,9 % en Suède – en partie grâce au compte d’épargne-investissement fiscalement avantageux (ou Investeringssparkonto – ISK).
La numérisation des certificats est un moyen de protéger et d’étendre les droits des actionnaires et, grâce aux recommandations de l’examen d’Austin, de donner aux investisseurs individuels les moyens de participer à la gouvernance d’entreprise et aux levées de capitaux secondaires.
Les entreprises qui émettent des actions joueront un rôle essentiel dans la facilitation de la numérisation et bénéficieront elles-mêmes, notamment de l’efficacité de la communication et du traitement et d’un coût du capital inférieur. Les termes de référence du groupe de travail sur la numérisation couvrent non seulement l’élimination des certificats papier, mais également la numérisation potentielle des modalités de détention et de règlement des actions et de communication et d’exercice des droits des actionnaires.
Numérisation : la prochaine transformation radicale
Les travaux visant à soutenir la numérisation concordent avec les objectifs de la finance ouverte en exposant une gamme plus large de produits et services financiers à l’impact transformateur du partage de données par des tiers. À Singapour, les investisseurs peuvent voir un tableau de bord unique de leurs participations via le CSD. Un échange de données financières innovant et accepté entre différents produits et institutions financières est également progressivement déployé.
La numérisation s’aligne également sur de nombreux débats en cours parmi les acteurs des marchés des valeurs mobilières sur la future architecture du marché – qui auront tous un impact sur les investisseurs en réduisant potentiellement les coûts du système financier. Ceux-ci incluent des technologies telles que le grand livre distribué et monnaie numérique de la banque centrale.
Comme le Le PDG de BNY Mellon l’a dit récemment: « Au cours des deux derniers siècles, le monde a connu de nombreuses générations de technologies financières. Les représentations dans les registres numériques des actifs traditionnels tels que les espèces, les obligations et les actions pourraient constituer une avancée importante, car les registres informatiques d’origine et les paiements en temps réel provenaient du papier avant eux. Cela peut conduire à des améliorations de la précision de la tenue des registres, à une gestion plus facile de certains types d’actifs et à un règlement plus rapide et plus efficace.
Il y a eu beaucoup de discussions sur le potentiel des nouvelles technologies, telles que les représentations numériques d’actifs tels que les obligations et les actions. Les obligations symboliques et les monnaies numériques des banques centrales explorées dans toutes les principales juridictions financières sont déjà bien avancées pour exploiter les avantages de cette nouvelle technologie.
Le ministre britannique des services financiers, Andrew Griffith MP, a réaffirmé l’engagement du Royaume-Uni en faveur d’une transformation positive grâce à la technologie avec réglementation, identifiant les opportunités dans les pièces stables adossées à des fiat et l’application de la technologie dans le système de paiement traditionnel en particulier.
Le gouvernement britannique a légiféré pour un FMI Sandbox dans le Financial Services and Markets Bill. Une FMI Sandbox permet aux infrastructures des marchés financiers et à d’autres personnes désignées de tester et d’adopter de nouvelles technologies et pratiques en désappliquant temporairement, en modifiant ou même en appliquant certaines législations à des fins spécifiques. Cela peut inclure des expériences de combinaison de négociation et de règlement sur un grand livre distribué.
Cycles de règlement
De plus, le gouvernement étudie accélérer les cycles de règlement des titres, le cycle de règlement des actions devant passer à T+1 aux États-Unis. Les marchés boursiers au Royaume-Uni fonctionnent sur la base que l’échange d’espèces contre des titres a lieu deux jours après la transaction (c’est-à-dire T+2). Pour le marché des dorures, c’est un jour.
La technologie actuelle qui sous-tend le système de règlement CREST du Royaume-Uni permet déjà le règlement en temps réel de la livraison contre le paiement. Cependant, cela exigerait que les participants au marché du système soient préfinancés, contrairement à la convention actuelle du marché selon laquelle les cycles de règlement donnent le temps aux participants d’organiser le financement et de positionner leurs titres pour assurer le règlement.
L’avenir innovant du Royaume-Uni
Si nous avons appris quelque chose au cours des dernières décennies, c’est que, bien conçue et gérée, une numérisation plus poussée des marchés britanniques peut être positivement transformatrice – pour la démocratie actionnariale, la mobilisation de capitaux, l’efficacité globale et l’innovation future.
En tant que dépositaire central de titres du Royaume-Uni, nous nous sommes engagés dans un programme de modernisation, avec un investissement important pour progressivement reconstruire et mettre à niveau en parallèle avec la Banque d’Angleterre renouvellement de son Règlement Brut Temps Réel (RTGS) et la volonté du gouvernement de moderniser les marchés de capitaux du Royaume-Uni.
Nous travaillerons avec l’écosystème au sens large pour explorer la meilleure façon d’utiliser les technologies héritées et nouvelles, y compris le règlement de titres numériques contre de l’argent numérique, pour notamment soutenir les ambitions britanniques d’un Digital Gilt et la numérisation complète des certificats d’actions papier.
Un changement sur les marchés de cette ampleur nécessite une attention particulière pour s’assurer qu’il ne compromet pas la sécurité, la résilience et l’expérience des utilisateurs finaux ; la concertation et la coopération resteront essentielles à cette évolution.
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Que fait le Forum pour améliorer le système bancaire mondial ?
Le Forum économique mondial Centre pour le réseau de la quatrième révolution industrielle a construit une communauté mondiale de banques centrales, d’organisations internationales et d’experts en blockchain de premier plan pour identifier et exploiter les innovations dans les technologies de registre distribué (DLT) qui pourraient aider à inaugurer une nouvelle ère pour le système bancaire mondial.
Nous aidons maintenant les banques centrales à élaborer, piloter et mettre à l’échelle des cadres politiques innovants pour guider la mise en œuvre de la DLT, en mettant l’accent sur monnaies numériques des banques centrales (CBDC). Le DLT a des implications étendues pour les systèmes financiers et monétaires de demain, mais les décisions concernant son utilisation nécessitent la contribution de plusieurs secteurs afin de réaliser le plein potentiel de la technologie.
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«Au cours des quatre prochaines années, nous devrions nous attendre à voir de nombreuses banques centrales décider si elles utiliseront les technologies de blockchain et de registre distribué pour améliorer leurs processus et leur bien-être économique. Compte tenu de l’importance systémique des processus de la banque centrale et de la fraîcheur relative de la technologie blockchain, les banques doivent examiner attentivement tous les risques connus et inconnus liés à la mise en œuvre.
”— Ashley Lannquist, Plate-forme blockchain et actifs numériques, Forum économique mondial
La communauté Our Central Banks in the Age of Blockchain est une initiative de la Plate-forme pour façonner l’avenir de la gouvernance technologique : blockchain et actifs numériques.
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Cela nécessite une approche planifiée, informée et coordonnée pour garantir que toutes les parties reçoivent le soutien dont elles ont besoin. En adhérant étroitement à ce modèle de collaboration, la numérisation sera une solution gagnant-gagnant pour les investisseurs et les émetteurs – et, surtout, contribuera à consolider la position du Royaume-Uni en tant qu’innovateur sur la scène financière mondiale.
