- La cote de crédit à long terme du gouvernement américain a été abaissée par une agence de notation de premier plan en août 2023. Les cotes de crédit souveraines sont des évaluations indépendantes de la solvabilité d’un gouvernement. Les cotes peuvent attirer ou dissuader les investisseurs et influer sur le coût d’emprunt.
Début août, Fitch Ratings, l’un des principaux cabinets de notation, a abaissé la note de crédit à long terme du gouvernement américain. L’agence, qui a abaissé les États-Unis de la classification AAA la plus élevée à la note AA+ la plus basse – a déclaré que la légère dégradation était due à une « détérioration constante des normes de gouvernance » au cours des dernières décennies en matière de fiscalité et de dette, entre autres. Pour sa part, le gouvernement américain s’est opposé aux décisions, avec le maison Blanche publiant une déclaration exprimant un profond désaccord. Entre-temps, La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a déclaré le déclassement était « arbitraire et basé sur des données obsolètes ». Que sont donc exactement les notations de crédit souverain et quelle est leur importance ?
Qu’est-ce qu’une notation souveraine ?
Une notation de crédit souverain est un jugement indépendant sur le niveau de solvabilité d’un pays. En d’autres termes, la notation évalue le niveau de risque associé au prêt d’argent à un gouvernement. Souvent, le prêt d’argent à un pays se présente sous la forme d’investisseurs ou d’autres gouvernements qui achètent des obligations émises par le gouvernement. Ces obligations sont généralement considérées comme des investissements à faible risque, mais certains gouvernements peuvent être jugés plus ou moins susceptibles que d’autres d’être en mesure de respecter leurs engagements financiers. Les agences de notation quantifient ce risque pour créer une notation. Fitch Ratings, par exemple, a produit notations de crédit pour 119 paysselon l’agence.
Les sociétés privées de notation de crédit souverain opèrent dans le monde entier. Cependant, trois agences sont considérées comme les plus importantes : Fitch Ratings, Moody’s Services et S&P Global Ratings. Les agences de notation tiennent compte d’un certain nombre de facteurs lorsqu’elles évaluent la solvabilité d’un gouvernement. Ces indicateurs comprennent le niveau de la dette publique, le revenu par habitant, la croissance du PIB, la stabilité des institutions financières, l’inflation et l’historique des défauts, entre autres. Concernant la dégradation de la cote de crédit à long terme des États-Unis, Fitch a expliqué que la « – limiter les impasses politiques et les résolutions de dernière minute ont érodé la confiance dans la gestion budgétaire » et que « le gouvernement n’a pas de cadre budgétaire à moyen terme, contrairement à la plupart des pairs, et a un processus budgétaire complexe ». terme pour lequel Fitch a cité la même raison – les tensions politiques à Washington – que S&P l’a fait lorsqu’ils ont déclassé les États-Unis en 2011 », a déclaré André Belelieu, responsable des industries des services financiers au Forum économique mondial. « C’est une dynamique qui ne devrait pas s’améliorer dans un avenir proche. » Les échelles de notation diffèrent d’une entreprise à l’autre, mais les trois premières agences utilisent des échelles alphabétiques, AAA étant le niveau le plus élevé et C ou D étant le plus bas. Les plus, les moins et les nombres sont également utilisés pour désigner les sous-niveaux de solvabilité. Chez Fitch Ratings, une notation AAA est attribuée dans « les cas de capacité exceptionnellement forte de paiement des engagements financiers » et dans lesquels « cette capacité est très peu susceptible d’être affectée négativement par des événements prévisibles ». La notation AC, quant à elle, indique qu’il s’agit d’un « processus par défaut ou semblable à un défaut » et que la « capacité de paiement d’un gouvernement est irrévocablement compromise ».
Pourquoi les cotes de crédit sont-elles importantes?
Les cotes de crédit souveraines sont importantes pour les gouvernements qui souhaitent lever des fonds en vendant des obligations sur le marché obligataire international. Une notation élevée peut attirer les investisseurs et permettre des emprunts moins chers. À l’inverse, une mauvaise notation peut rendre l’emprunt plus cher puisque le risque supposé est plus élevé, voire dissuader complètement les investisseurs. Le coût et le niveau d’emprunt peuvent influencer considérablement la capacité d’un gouvernement à tout financer, des programmes d’infrastructure aux services de santé. Cela rend la notation de crédit souverain particulièrement importante pour les pays en développement. « Cela a une influence sur le coût de l’emprunt », Commission économique des Nations Unies pour l’Afrique noté dans une déclaration l’année dernière. « Améliorer et maintenir de bonnes notations souveraines est donc essentiel pour gérer la dette publique et attirer les investisseurs. « La dégradation de la note de crédit américaine peut avoir un léger impact sur l’économie et les investisseurs, mais il est peu probable qu’elle provoque des perturbations généralisées ou modifie le statut des bons du Trésor américain en tant qu’investissement sûr », a ajouté Belelieu. De plus, la dégradation par le gouvernement de Fitch Ratings n’a pas eu d’impact sur la évaluation de l’environnement des entreprises aux États-Unis.La dégradation « ne déclenchera pas d’actions de notation négatives pour les entreprises non financières américaines, car il n’y a pas de liens directs avec la
notation souveraine », a déclaré Fitch Ratings.
