Comment les scénarios climatiques peuvent aider les investisseurs à renforcer la résilience de leur portefeuille

• Les investisseurs doivent évaluer l’impact du changement climatique sur les investissements et déterminer la bonne stratégie pour accroître la résilience du portefeuille. indicateurs pour évaluer la probabilité de chaque scénario. L’analyse basée sur les ensembles de scénarios et les indicateurs les plus récents est claire : attendez-vous à une plus grande volatilité, à une incertitude continue, à une transition accrue et à des risques physiques et à des changements perturbateurs à l’horizon.

L’avertissement sévère du Groupe d’experts intergouvernemental sur l’évolution du climat (GIEC) des Nations Unies dans sa récente rapport était clair : alors que de nombreuses solutions d’atténuation et d’adaptation au changement climatique sont désormais disponibles, la fenêtre d’opportunité pour répondre aux Objectifs de l’Accord de Paris limiter le réchauffement climatique bien en dessous de 2 ºC se referme rapidement. Sans réductions drastiques et immédiates des émissions, nous risquons de causer des dommages irréversibles à notre planète, ainsi qu’aux communautés et à la biodiversité qui l’habitent. En tant qu’investisseurs à long terme, nous reconnaissons l’impact significatif du changement climatique sur les portefeuilles d’investissement. Pourtant, le processus de détermination de la bonne stratégie pour accroître la résilience du portefeuille au changement climatique n’est pas simple. L’incertitude quant à l’évolution des risques climatiques et leurs implications pour les conditions macroéconomiques et de marché compliquent le tableau. L’analyse des scénarios climatiques offre aux investisseurs à long terme une approche systématique pour naviguer dans cette incertitude. Chez GIC, nous nous sommes associés à Ortec Finance et Cambridge Econometrics pour développer un ensemble de scénarios climatiques pour cartographier et tester notre portefeuille par rapport aux futures voies potentielles. Outre les deux scénarios qui reflètent les résultats binaires d’une transition nette zéro réussie ou d’une transition ratée, nous avons conçu deux scénarios sur mesure pour tenir compte des nuances associées à l’élaboration des politiques climatiques et aux réponses du marché aux risques climatiques. Nos scénarios personnalisés vont encore plus loin par rapport au fonctionnement de la plupart des scénarios climatiques conventionnels, en examinant si les marchés évaluent les risques climatiques futurs de manière perturbatrice et en intégrant le potentiel de réaction excessive des marchés, entraînant des chocs de sentiment. De plus, nous avons créé un ensemble de panneaux indicateurs climatiques évaluer la vraisemblance des différents scénarios. Notre analyse basée sur les ensembles de scénarios et les balises les plus récents est claire : attendez-vous à une plus grande volatilité, à une incertitude continue, à une transition accrue et à des risques physiques, et à des changements perturbateurs à l’horizon.

Les scénarios climatiques du GICNos deux scénarios de serre-livre incluent l’optimiste Scénario net zéro où les politiques climatiques sont introduites de manière précoce et ordonnée, permettant au monde d’atteindre zéro net d’ici 2050. Les plus pessimistes Échec du scénario de transition au lieu de cela, il ne prévoit aucune autre action politique et aucun impact physique grave lié au climat, alors que la température mondiale moyenne augmente à plus de 4 °C au-dessus des niveaux préindustriels d’ici 2100.

Le Transition désordonnée retardée décrit un monde qui met du temps à mettre en œuvre des politiques climatiques jusqu’à ce qu’une recrudescence des chocs météorologiques extrêmes provoque une augmentation des pressions publiques, obligeant les gouvernements à agir. En raison du retard, des mesures beaucoup plus drastiques sont exécutées dans un délai beaucoup plus court. Alors que le réchauffement climatique est maintenu en dessous de 2 °C, les marchés réagissent de manière excessive à ces chocs météorologiques et politiques extrêmes avant que le choc de sentiment ne se dissipe et que les marchés ne se redressent. Sous Trop peu, trop tard, De même, les décideurs tardent à adopter des politiques climatiques et ne répondent à la pression publique qu’à la suite d’une série de chocs météorologiques extrêmes. Contrairement à la transition désordonnée retardée, ces réponses politiques ne sont pas apportées à temps ou d’une ampleur suffisante, ce qui entraîne un réchauffement climatique de 2 à 3 °C d’ici 2100. Ce scénario voit également une volatilité accrue du marché en raison de multiples chocs météorologiques extrêmes et politiques. changements.

Nous avons décidé d’explorer ce scénario hautement perturbateur parce que nous pensons que les investisseurs devraient envisager un monde futur potentiel d’actions politiques insuffisantes et de risques physiques croissants. Ceci est d’autant plus pertinent que le dernier Rapport de l’ONU sur l’écart des émissions s’attend à ce que la température de 2100 se situe entre 2,4 °C et 2,8 °C sur la base des politiques engagées actuelles.

En plus d’examiner les environnements économiques et d’investissement plausibles dans chacun des scénarios, nous avons créé un ensemble de balises climatiques pour fournir une évaluation des probabilités relatives de ces scénarios. Les panneaux de signalisation intègrent systématiquement une gamme d’indicateurs historiques et prospectifs tels que les engagements et les mesures des gouvernements et des entreprises sur le changement climatique, la technologie et les niveaux d’émission de carbone existants.

Les investisseurs doivent donc se préparer à une plus grande volatilité macroéconomique et de marché, car les risques physiques, de transition et de marché pourraient évoluer de manière perturbatrice. Par exemple, dans les scénarios Transition désordonnée retardée et Trop peu trop tard, des réponses politiques fortes à l’apparition de chocs climatiques extrêmes entraîneront de fortes fluctuations du PIB et de l’inflation.

Troisièmement, le bêta du marché est susceptible d’être affecté négativement par les facteurs liés au climat, en particulier les risques physiques, à long terme. Cependant, les impacts sur la croissance et les rendements varient considérablement selon les scénarios, les pays et les secteurs. Un portefeuille mondial hypothétique composé de 60 % d’actions et de 40 % d’obligations continuera de générer des rendements positifs sur une période de 40 ans. Mais la sous-performance est flagrante : le changement climatique réduira les rendements d’environ 10 à près de 40 %.

L’une des limites de la plupart des modèles financiers liés au climat actuels est qu’ils ne sont pas en mesure de saisir pleinement les avantages des solutions de décarbonation, car les entreprises disposant des technologies climatiques requises peuvent ne pas encore exister ou en sont aux premiers stades de développement. Les dépenses consacrées à l’adaptation au climat et les opportunités d’investissement qui en résultent constituent un domaine supplémentaire que les modèles climatiques n’ont pas encore pleinement intégré.

Les investisseurs doivent en fin de compte gérer leurs portefeuilles avec agilité et intégrer à la fois les risques et les opportunités climatiques dans le processus d’investissement, de l’allocation d’actifs et de la gestion des risques descendantes à la sélection de titres ascendante. Ces scénarios et panneaux de signalisation climatiques ne sont pas destinés à prédire l’avenir, mais ils nous aideront à nous préparer à la transition qui s’imposera.